受关税影响小、兼具防御属性的“优质错杀股”有哪些？鸿岳资本
2025年4月初，美国政府宣布对中国输美商品征收所谓“对等关税”，引发全球市场巨震；4月下旬，特朗普考虑对华关税分级方案。
4月以来，A 股市场大幅震荡。因面临关税成本上升、订单减少等风险，拥有境外收入的A股被投资者视为贸易摩擦中的承压对象，股价受恐慌情绪影响加速下探。记者梳理发现，出海相关个股中，部分个股出口地为欧洲、东南亚，部分个股对美国出口占比极小甚至无业务往来，哪些个股被“错杀”？
记者结合财务信息以及个股针对关税影响的回复，筛选受关税影响小、兼具防御属性的“优质错杀股”。
出海相关个股受关税影响显著
2025年4月，上证指数下跌1.7%，沪深300指数跌3%，两大指数月度跌幅创下近3年同期新高。其中4月7日，上证指数、沪深300指数跌幅均超过7%，跌停股数量超过3000只。
值得一提的是，4月7日跌停个股中，近七成存在境外业务收入（以2024年数据计算），比亚迪、立讯精密、洛阳钼业等市值超千亿元的个股也罕见跌停。
关税政策对出海相关个股的股价影响有多大？根据Wind数据，剔除ST股（含*ST股）以及上市未超过半年的个股，按2024年境外业务收入占比（境外业务收入占营业总收入比例）分类，计算相关个股2025年4月份的平均涨跌幅。结果显示，境外业务收入占比越高，股价平均跌幅相对越大。2024年境外业务收入占比超过70%的个股，4月份平均跌幅超过5%；境外业务收入占比在70%及以下个股，4月份平均跌幅均在2%以上；无境外业务收入的个股4月平均跌幅最小。
举例来看，移为通信2022年至2024年境外业务收入占比持续超过85%，今年4月份跌幅超过15%。赢合科技2022年至2024年境外业务收入占比位于40%至50%之间，今年4月份跌幅也超过15%。有友食品4月份以来股价涨幅超过25%，公司业务集中在国内。
这些股或被“错杀”鸿岳资本
从上文分析看出，出海相关个股受到加征关税影响显著。但需要指出的是，不少个股在投资者关系互动平台或业绩说明会上表示，与美国没有业务往来，或美国业务占比极低，意味着加征关税对业务的影响有限。
据证券时报·数据宝统计，4月以来，投资者关系互动平台（其它公开场合）回复含有“关税影响有限”“无影响”关键词，或出口美国业务收入占比低于5%的个股有240余只；其中，4月份跌幅超过3%的个股（剔除ST股、*ST股及上市未过半年个股）接近140只，占比约六成；108只个股跌幅超过5%。
从行业分布来看，上述108只个股（下称“错杀股”）主要分布在电子、机械设备、电力设备三大行业，分别包含28股、14股、13股；另外，基础化工、医药生物行业也均有10只及以上个股。
从单只个股来看，上述“错杀股”中，4月份跌幅超过15%的个股有23只；其中，麦格米特、淳中科技、中科蓝讯4月份跌幅均超过25%。
以麦格米特为例，公司回复投资者，直接外销绝大部分是供应印度、日韩、东南亚、欧洲等非美国地区，目前直接向美国出口销售的业务占公司总营收比例低于3%，且其中大多数为可豁免关税的医疗电源产品，关税政策影响有限。
“优质错杀股”出炉
超七成2025年业绩有望高速增长
在不少业内人士看来，关税政策变动给市场带来了不确定性。广发基金表示，一些行业和个股因市场情绪被“错杀”，虽然他们对美国的实际业务敞口并不大，但与大盘一起承受了恐慌下跌的压力，这些个股或有修复机会。从行业层面来看，本轮被“错杀”的行业，可以分成非出口型顺周期行业、有海外产能布局的行业、国产替代主线行业、部分被“错杀”的成长型行业。
“错杀股”中，部分个股兼具防御性（持续分红）以及成长性（业绩增长），这些个股或在股市中具备增长潜力。
据数据宝统计，截至4月30日，上述“错杀股”中，2024年存在出海业务；2024年及2025年一季度净利润及增幅均为正值，且机构一致预测2025年净利润增幅超过20%；2022年至2024年持续分红；4月份股价跌幅超过5%的个股有17只（下称“优质错杀股”）。
具体来看，这17只“优质错杀股”中，有7股4月份跌幅超过10%，立讯精密、歌尔股份、天孚通信跌幅居前。立讯精密4月份股价下跌24.55%，公司回复投资者，关税政策对公司影响有限，且辟谣计划在美国投资建厂的相关传闻。
从业绩来看，新易盛、美力科技、歌尔股份等5股2024年净利润翻倍；新易盛、胜宏科技2025年一季度净利润增幅超过100%，且获机构一致预测2025年净利润增幅有望超过100%。包括新易盛、胜宏科技在内，17只“优质错杀股”中有13股获机构一致预测2025年净利润增幅有望超过30%，数量占比超七成。
17只“优质错杀股”中不乏高股息率个股，按照期末收盘价计算，2024年末股息率超过3.5%的有岱美股份、优利德；2024年末股息率超过2%的有快克智能、宁德时代。
从行业概念来看，这17只“优质错杀股”中有涉及自主可控的个股，比如歌尔股份、立讯精密、宁德时代，这3只个股2022年至2024年境外业务收入占比均超过30%。
宁德时代动力电池使用量连续多年排名全球第一，公司表示，2024年以来已经根据环境变化提前做了预案，公司判断，关税政策对业绩影响较小，公司正在与客户积极协商解决方案。
立讯精密是消费电子精密制造龙头，公司董事长曾表示，公司在高速互联领域突破海外业务封锁，进入全球主流云厂商及设备应用客户的供应池。
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